🔎潜力成长股系列 - TASHIN分析报告

🎯 0211 TASHIN 




🔎背景介绍

Tashin Holdings Berhad和其子公司是一家马来西亚的钢铁产品制造商，在钢铁加工和产品制造的业务方面已经拥有超过20年的经验。该公司位于马来西亚的北马地区，槟城，多年来已发展成为了马来西亚领先的钢铁加工产品公司之一。该公司于2019年8月1日在大马交易所创业板上市。

🔎业务

- Tashin旗下有两间子公司，即Tashin Steel Sdn Bhd和Tashin Hardware Sdn Bhd。

- Tashin Steel Sdn Bhd的主要业务是将钢母卷加工成分切狭缝钢卷和薄板，以及钢管，钢板网和C型檩条的贸易与制造。公司的钢铁产品能够使用各种行业例如汽车，电子电气，家具，建筑工程制造等等。

- Tashin Hardware Sdn Bhd的业务是生产扁钢，方钢和方格板。此外，该公司还备有各种产品以满足客户的采购需求例如方形和矩形空心型材，窗管，厚截面扁钢和板材，方格板等，家具管， GI 管，MS 通道和角钢。

- 营业额主要来自制造活动，而钢材的贸易只占了少量。


根据招股书显示，Tashin在2018年一共有459位客户，其中过半的客户有和Tashin超过10年的合作关系，这也意味着Tashin的顾客忠诚度算是蛮高的。



Tashin的前5客户都占了少过10%的营业额，这也意味着Tashin并不依赖单一客户。前5的客户只占了总营业额的15.56%，而卖给他们的产品是狭缝钢卷和钢板。此外，Proton和Perodua都是Tashin的客户。



Tashin在2018年的供应商一共有30位，而60%的供应商与Tashin有着超过10年的合作关系。TASHIN的主要供应商分别是CSC Steel Sdn Bhd，POSCO DAEWOO Corporation，Baosteel Singapore Pte Ltd和POSCO Malaysia Sdn Bhd。其中的CSC Steel Sdn Bhd是CSC Steel Holdings Berhad旗下的一间子公司。



CSC Steel Sdn Bhd占了总采购接近三分之一，这也意味着Tashin算是蛮依赖CSC Steel Sdn Bhd这个供应商的，Tashin会选择该公司的原因是因为该公司的冷轧卷的品质会比其他的供应商高一点。Tashin也没有去进口冷轧卷，原因是因为从国外进口冷轧卷是需要支付15%的进口税的。


🔎业绩

 

- 营业额和盈利一直在上升，2021年的盈利已经创了新高，营业额没意外的话也是会创新高。



- TASHIN最新4个季度的盈利都是处于阶梯式的增长，这主要归功于高销售量和钢铁的价格上涨所导致的。

- TASHIN最新季度的盈利还是在增长可是营业额却下滑了，主要的原因是因为FMCO的关系让公司在6月份无法进行业务运营。

- 公司目前是一家净负债的公司，不过公司的负债水平还是处于健康的位置。

- 公司也在最新的季度派了0.5仙的股息，这也是公司的第一次派息。


🔎管理层

- Tashin的最大两个股东分别是Prestar Resources Berhad和Formula Naga Sdn Bhd，持股比例分别为34%和33.1%。

- Prestar是马股的一家钢铁的上市公司，Prestar的管理层Dato Toh Yew Peng和Toh Yew Seng是Tashin的非独立非执行董事，两人都持有Tashin的一些股份。

- Tashin的Managing Director，Lim Choon Teik也算是大股东，因为他持有Formula Naga Sdn Bhd的股份。此外，他也是有以个人名义直接持有Tashin的少量股份。


🔎发展/前景


- Tashin以RM43.5 million向CSC Steel收购2块位于槟城的Seberang Perai的工业地及工厂。收购的地段将用来购买一厂房，用于扩充钢卷与其他钢片产品的产能。

- 以上的收购计划能够让公司扩充其安装新的钢铁处理设备，增加纵剪和旋转剪板机械，并把产能从每年14万9520公吨，提升至22万2720公吨。同时，也增加原有工厂收纳的原料以及成品的空间

- Tashin IPO所筹集的资金也还没购买新的机械设备。

- 要关注Proton和Perodua汽车的销量，因为这两个品牌汽车的销量会影响Tashin的盈利。


🔎总结

 钢铁业在我国也扮演着重要的角色，虽然在钢铁业里的债务都是偏高的，但是Tashin这家公司从以往的成绩来看都是很稳定的。钢铁股也算是周期性股票。在2021年的盈利也已经创了新高，营业额也渐渐的往上升。

综合来看，明年钢铁行业需求仍有较大的可期待性，供应方面也算稳定，市场基本面有望继续偏好。不过，现在国内进入紧急状态，政治算是暂时稳定，那么只要疫情过去后，政府是否会开始颁发工程来推经济呢？毕竟，基建能推动一个国家的经济，特别是在发展中国加，那么，长钢的需求是否能消化国内扁钢的产能呢？



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