🔎潜力成长股系列 — JHM分析报告

 🎯 JHM 0127


🔎背景介绍

JHM Consolidation Berhad于2005年3月26日在马来西亚注册成立，并于2006年7月13日在大马交易所创业板上市，最后于2020年11月12日转入主板。JHM是一家投资控股公司并拥有七家子公司和一家联营公司。


🔎公司业务

机械部门

- 提供一站式解决方案 (工业)

- LED应用的生产 (汽车行业)

- 制造广泛的钣金外壳和增值机电组件，行业包括电子 (半导体和电信)，医疗器械和仪器仪表行业 (工业)

- 精密机械零件制造，压铸，精密塑料镜片成型和模块化组装 (工业)

电子部门

- 设计，表面贴装技术SMT生产和组装汽车尾灯，内部，车头灯，换档器控制和转向信号指示灯 (汽车行业)

- SMT生产和组装工业产品例如电机控制器 (工业行业)

航空航天部门

- 涉及精密制造解决方案，提供广泛的创新设备，服务和利基组合航空航天产品

- 设计，SMT生产和组装航空航天内部照明灯

以上是JHM的2020年按照领域的营业额分布图，

其中汽车行业贡献的营业额最多，一共占了营业额的62%，

贡献营业额第二多的则是工业领域，占了营业额的37%，

其他则占了营业额的1%。

以上是JHM的2020年按照地区的营业额分布图，

其中美国贡献了最多的营业额给予JHM，一共占了营业额的48.29%，

马来西亚则是其次，占了营业额的36.98%，

其他亚洲国家则占了营业额的14.65%，

最后是欧洲和大洋洲，只占了营业额的0.09%。

以上JHM的2020年按照客户的营业额分布图，

JHM的主要客户A和客户B，一共占了营业额的60%，

其他客户则是占了40%，这意味着JHM有依赖单一客户的风险。


🔎业绩表现

- 最新季度Q2的营业额对比上个季度下滑了一点，主要是受到了FMCO的影响，而盈利对比上个季度则是增加的，而且是10个季度的盈利新高，不过这个盈利包含了两个一次性的收入即之前的RM3.46 million的盈利保证和RM2.74 million的卖地皮收入。

- JHM目前是一个净现金的公司，手上持有的现金扣了负债过后还剩下RM6.626 million。

- JHM的现金流不是很强劲，负债水平则处于健康的位置。


 - JHM派发的股息并不多，不过有设立了20%的股息政策，5年平均分红比例为25%。


🔎管理层 / 股东

- 公司最大的股东是Dato Tan King Seng，他是JHM的执行董事兼CEO，一共持有33.54%的股份。

- 公司的第二大股东则是Cheah Choon Ghee，一共持有14.576%的股份，有13.53%的股份是通过Noble Matters Sdn Bhd来间接持有，直接持有的股份为1.046%。

- 公司的管理层间接和直接的总持股为48.224%。

 

🔎前景 / 发展

- JHM与Jiangsu Dekai汽车零件公司合作，为宝腾吉利公司提供汽车照明产品。主要供应宝腾新款7座 MPV 车型，预计将于明年推出。这项合作让JHM成为一家能够直接与汽车原始设备制造商(OEM)的一级汽车零件供应公司。

- 对于这款车型，宝腾预测东南亚市场每年大约 50,000 台，转化为 JHM 每年大约 RM100 million的照明收入。

- 根据合约，JHM将确保制造设施达到到所需的先进技术及品质，以达到客户的需求，并为客户尤其是北美国家市场的客户，提供业务开发和营销服务。

- Jiangsu Dekai汽车零件与JHM合作，并利用JHM制造专业，进一步扩大双方在大马和东盟地区的市场份额。

- JHM计划以RM21.6 million收购Batu Kawan工业园一块9英亩的地，以作为进军电信设备行业。预计2021年下半年开始建设，并于2022年Q3完成。电信设备制造领域将每年贡献RM100 million至RM150 million的营业额。

- 此次收购将使JHM的业务多元化并扩展到电信设备和设备的产品组装和测试，以及其他电子相关领域。

- JHM和Skywooo制造私人有限公司联营供应AVN导航主机给宝腾吉利，联营每一年所贡献的收入大约为RM20 million。

- JHM计划通过电动汽车的电池组来增加在汽车行业的曝光度。

- 在今年获得了包括宝腾吉利在内的四个新客户之后，JHM 现在拥有7个汽车客户群。

- 新客户之一的母公司占了全球汽车照明市场 30% 的份额。所以，它是一个大客户。今年JHM已经获得这个客户的4个项目，现正在竞标另外一个项目，该项目由 12 个不同的汽车照明组件组成，每年价值大约RM21 million。

- 另外两个客户的项目价值为US$1.8 million和US$1-1.5million。

- 对于涉及微电子元件开发的工业领域，JHM新成立的拥有 75% 股权的子公司 Mace Hermetic Components Sdn Bhd 在10年，每年获得 US$45 million的收入。

- Hermetic 是马来西亚首创的同类技术。这些产品用于对噪音敏感的环境以及自动驾驶汽车，航空航天驾驶舱和军事部件。在成本方面，与美国和欧洲制造的相比，JHM仍然很有竞争力。这项业务的利润率很高，因为它是一个独特的行业。

- JHM 计划收购一到两家公司以进一步发展工业业务，谈判正在协商中，收购目标公司每年RM10 million盈利。

- 下半年将做的更好，JHM的年度目标是汽车和工业部门的收入增长20%。


🔎总结

  在现今的社会里，我们都会需要一些设备来让我们生活过的更轻松，比如交通工具，住宿和电子设备。JHM 这家公司主要是以汽车行业和工业领域为首次，往往在我们生活里需要的设备也能造就了公司的供应需求和成长。

  JHM 公司的订单也已经恢复到疫情前的水平了，全球汽车销售和汽车主导市场的需求继续保持强劲，随着汽车的销量上升，汽车LED配件的需求也增加了。该集团也收购Batu Kawan工业园为了能够承接更多订单，公司的供应需求量也不断地增加。

  JHM公司也相信，获得汽车领域的新客户订单能让公司前景充满 韧性，并有信心于本财年交出好业绩。虽然股息方面派得不是很多，但是设立了20% 的股息政策 和 5年平均分红比例为25%。相信该公司在接下来的发展会不断的进步, 也能派发更多的股息来回馈股东。

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