🔎潜力成长股系列 —THONG GUAN分析报告

 🎯 TGUAN 7034

🔎 背景介绍

Thong Guan是一家塑料包装公司，TGUAN在1942年开始了这个家族生意。TGUAN一开始是一家以自家的888品牌在当地分销茶和咖啡的贸易公司。TGUAN在60年代开始进军塑料领域，现在已经成为大马最大的塑料包装制造商之一。TGUAN在1997年在大马交易所第二板上市，并在同年涉足拉伸膜的制造，且随后于2002年转入主板。公司在2015年收购了Everproposer Food Industries Sdn Bhd以进军有机面条的制造。

🔎 业务

- 塑料产品的制造和贸易。

- 食品和饮料产品的制造和贸易。

塑料业务

以上是TGUAN的2020年的按照塑料产品组合的营业额分布图，

其中贡献了最多的营业额的塑料产品是拉伸膜，占了塑料产品营业额的45%，

而工业袋以及垃圾袋都个别占了塑料产品营业额的16%，

食品和饮料的塑料产品则占了塑料产品营业额的8%，

快递袋贡献了第五多的塑料产品营业额，占了塑料产品营业额的6%，

Food wrap占了塑料产品营业额的5%，其他塑料产品占了塑料产品营业额的4%。

餐饮业务

- 每年都为公司带来了5 - 8%的总营业额。

- 茶和咖啡产品依旧是餐饮业务的两个主要贡献者。

- 公司也有制造和销售有机面条产品，不过暂时没有对公司的总营业额作出多大的贡献。

以上是TGUAN的2020年按照业务的营业额分布图，

塑料业务是主要的贡献者，占了营业额的92%，

F&B业务则只占了营业额的8%。

以上是TGUAN的2020年的按照地区的营业额分布，

马来西亚是最大的贡献者，占了营业额的25%，

其次是日本，占了营业额的20%，

澳洲和新西兰排在了第三，占了营业额的15%，

欧洲排在了第四，占了营业额的11%，

中国以及东南亚则排在了第五，都个别占了营业额的8%，

韩国和北美洲并列第六，个别都占了营业额的3%，

中东和其他国家则占了营业额的7%，

换句话说，TGUAN只有25%是本地市场，而其余的75%都是出口去海外市场的。

公司的客户非常多元化，所以没有依赖单一客户的风险。

🔎 业绩

- TGUAN的营业额和盈利整体都在处于上升趋势，而2017和2018年的盈利都不如2016年的盈利，这是因为公司是2017年开了一家餐厅，而那个餐厅是处于亏损状况，所以影响了2017年和2018年的整体盈利，公司也随后在2018年终止了这个餐厅的运作，过后盈利又开始继续攀升了。

- TGUAN的营业额和盈利目前连续增长了两个季度，而最新季度的营业额和盈利是季度历史新高的营业额和盈利。营业额和盈利的增长归功于拉伸膜，工业袋和快递袋的平均售价和销量增加，而在F&B业务方面则是因为饮料产品的销售增加所导致的。

- TGUAN是一家净现金的公司，扣除了负债之后，公司手上目前持有RM65 million左右的现金。

- TGUAN的现金流非常地强劲，而负债水平也处于非常健康的位置。

- TGUAN除了2020年，以往都是属于赚多派多的公司，不过公司的派息率并不高，TGUAN的5年平均分红比例只有25%。

🔎 管理层/股东

- 根据2020年的年报显示，公司最大的股东是Foremost Equals Sdn Bhd，持有了39.32%，而公司里Ang氏家族的人几乎都是这个公司的股东。

- Prudential于2021年8月12日收购了TGUAN的5%的股份，成为了公司的第二大股东。

- 由于TGUAN是一个家族企业，所以公司的Managing Director和Executive Director都是Ang氏家族的人来担任的。

🔎 竞争优势

- TGUAN是全球十大的拉伸膜生产商。

- TGUAN是马来西亚第二大的塑料包装公司。

- TGUAN是日本最大的垃圾袋供应商。

🔎 前景/发展

- TGUAN有一个next billion ringgit的计划，计划如下：

✔ 16英亩的新厂房和办公室

●       Premium Stretch Films – 5条生产线，每年营业额贡献大约RM400 million到RM500 million。

●       Premium Blown Films – 10条生产线，每年营业额贡献RM200 million到RM250 million。

●       New Premium Courier & Specialty Bags – 每年营业额贡献RM200 million到RM300 million。

✔ 2公顷的新厂房在缅甸

●       Premium Stretch Films供应给欧洲客户，每年营业额贡献RM80 million到RM90 million。

●       Small Premium Kitchen Bags供应给日本客户，每年营业额贡献RM35 million到RM40 million。

●       Folded T-shirt Garbage Bags供应给日本客户，每年营业额贡献RM30 million到RM35 million。

✔ 3.5英亩的新厂给予PVC Food Wrap

●       Premium Markets Films – 10条生产线，每年营业额贡献RM100 million到RM120 million。

🔎 总结

   在如今的时代，我们生活中都会用到塑料袋来装一些日常用品和丢弃的东西。塑料袋给了我们很大的用处，方便我们在超市买了日常用品后用塑料袋携带。TGUAN这家公司从1980到至今就已经开始专注在生产垃圾袋，塑料袋和拉伸膜。

   该公司是马来西亚第二大的塑料生产公司，也是跨四代的家族企业，下一代通常会满足上一代的愿望，一步一脚印的发展，让公司不断地进步和发扬光大 。该公司属于稳定性成长公司，也有持续派发股息，现金流方面也很稳定，相信下个季度的盈利应该会是历史新高。该公司也有一个Billion计划，通过这些计划能大大帮助公司的生产线，从而满足更多的需求量。

   近期政府已经开始解封了，人们都可以出来走动逛街，这也意味着人们所需要用到的塑料袋也会增加。公司的饮料食品业务也慢慢的增长了，营业额从去年的15mil 到今年的20mil，原因是包装原料价格下跌从而帮助了饮料食品业的增长。欧洲的吹膜和保鲜膜生产线预计在Q3完成，这能帮助TGUAN公司在生产线方面提高效率。该公司属于赚多派多的公司 ，相信公司会有更明朗的前景，以派发更多股息来回馈股东。