🧗🏻‍♂️成长股息股系列 — UCHITEC分析报告

 🎯 UCHITEC 7100

🔎 背景介绍

Ted Kao对电子设计的兴趣让他于1981年在台湾成立Uchi Electronic Co. Ltd。他的弟弟Edward Kao在1982年加入了公司。兄弟俩开始为他们的第一个客户Krups设计电子浴室秤的控制模块。随后公司继续开发用于电子切片机和搅拌机的控制模块。最终，公司设计和开发了咖啡机的控制板块。当时公司还为Symbol Technologies Inc. 开发了用于条码系统的电压转换器。1989年，兄弟二人决定在槟城设立了制造基地。Uchi Technologies Berhad于1998年成立，并在大马交易所第二板上市，并于2002年5月9日转入主板，属于EMS公司之一。


🔎 业务

- UCHITEC是做ODM的，专门从事电子控制系统的设计，研究，开发和制造，包括软件开发，硬件设计和系统构建。

- UCHITEC也是一站式解决方案的提供商，服务范围十分广泛，从研发，工具设计和设置，也为成品电子控制系统的生产提供工程支持。


- 以上是UCHITEC的2020年按照国家分布的营业额分布图，
- 瑞士给予了最大比例的营业额，占了营业额的43%，
- 葡萄牙则排在了第二，占了营业额的42%，
- 德国排在了第三，贡献了营业额的9%，
- 英国则排在了第四，贡献了营业额的3%，
- 中国，美国和其他国家都各别只占了营业额的1%。


- 以上是UCHITEC的2020年按照产品的营业额分布图，
- 生活艺术产品贡献了公司最多的营业额，占了营业额的85%，
- 该公司的生活艺术产品是家用和商用全自动咖啡机，
- 而生物技术产品则贡献了营业额的的15%，
- 该公司的生活技术产品包括了电子控制系统，例如高精度秤，离心机和深冷机。

 
- 以上是UCHITEC的2020年按照客户的营业额分布图，
- 从这里可以看到客户A占了营业额非常大的比例，一共占了营业额的77%，
- 而客户B排在了第二，占了营业额的13%，
- 至于其他客户则占了营业额的9%。
- 所以这里可以知道Uchitec会有依赖单一客户的风险，
- 这里补充一点，客户A是Jura，Jura是瑞士一家高端咖啡机制造商，Jura和Uchitec采购了大部分的内部技术和处理器。


🔎业绩


- Uchitec整体的营业额和盈利都处于一个上升的趋势，2020年的盈利虽然是在上升，可是营业额却下滑了，主要是因为受到疫情的影响。

- 这里也能够看到Uchitec的盈利率是非常高的，这是因为公司做的产品都是属于高赚幅的。


- Uchitec的Q1和Q2是淡季，而Q3和Q4相对来说会比较强。

- Uchitec是一家净现金且零负债的公司，目前手上持有RM176 million的现金。

- 公司的现金流非常地强劲，而且负债水平处于非常健康的位置。


-该公司从2003年开始就设立了70%的股息政策，所以派息是非常地大方，属于高股息股。
- 公司的股息率在近十多年以来都超过了5%，Uchitec的5年平均分红比例高达105%。


🔎 管理层/股东

- 公司最大的两个股东就是Ted Kao和Edward Kao兄弟俩。

- Ted Kao持有19.05%的股份，直接持有的股份有0.60%，而其余的18.43%则是通过Eastbow International Limited间接持有。

- Edward Kao则持有8.39%的股份，直接持有的股份有0.57%，而其余的7.82%则是通过Ironbridge Worldwide Limited间接持有。

- 此外，从年报可以发现到该公司的30大股东里有很多的基金在里面，可能是因为公司的表现稳定增长且大方派息，所以会受到不少基金经理的青睐。


🔎 前景/发展

- 公司目前没有扩张的计划，现在的产能使用率在85%，足以应付需求。

- 由于Jura占了大部分公司的营业额，所以Jura的表现会影响到Uchitec，不过Jura的目前为止的表现都很好。


🔎总结


在忙碌的生活中，我们都会选择比较方便的科技来节省我们的时间，多数的上班族每天早上都会喝一杯咖啡来提神。UCHITEC（UCHI TECH ）这家公司是生产电子控制系统为主，当然也包括我们的常用的自动化咖啡机，电子秤，离心器和深度冷冻箱等等。


根据以往年报的讯息，公司从2000年开始在营业利润率 方面拥有着优越的表现，持续保持着超过40%的成绩。公司每年都会把营业额的7%投入研发当中，为了确保公司可以应对手上或者是未来的项目。从其它角度上来看，我认为公司主要是专注在研发 而不是投入资金扩展。这能让他们的产品越来越先进化，从而也跟得上时代。管理层也表示如果订单超出了工厂的产能，只会以外包（OUTSOURCING）的方式应对，并不会特地花钱造新工厂。


该公司在派股息方面是非常的大方，股息政策会用至少70%的税后盈利当作派发成股息。但实际上，以往公司都派发 90%的盈利成股息。相信该公司在接下来会有更好的发展，已派发更多的股息来回馈股东 。

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